曾淵滄研究李嘉誠二十多年，在他看來(lái)，如果李嘉誠僅投資單一行業(yè)，那整個(gè)企業(yè)集團也必然會(huì )大起大落。但是在全球布局多個(gè)周期互補行業(yè)使得整個(gè)集團東方不亮西方亮，每段時(shí)間都會(huì )有表現好的行業(yè)來(lái)彌補其他行業(yè)的下滑。顯然李嘉誠也是這樣想的。

　　長(cháng)和系的和記黃埔最能體現李嘉誠的全球化戰略投資策略。和記黃埔是在李嘉誠1979年收購之后，才開(kāi)始在海外投資�，F在，已經(jīng)在全球52個(gè)國家經(jīng)營(yíng)多元化業(yè)務(wù)。

　　和記黃埔下屬有七大行業(yè)，各個(gè)行業(yè)之間有很強的互補性。比如在1998 年至2001 年之間，1998 年零售業(yè)務(wù)不佳，基建和電訊業(yè)務(wù)好；1999年物業(yè)和財務(wù)投資較差，但是零售卻好轉了；2000 年零售、物業(yè)和基建都很差，但是能源好；2001 年零售和能源比較差，但是其他五個(gè)行業(yè)都很好。

　　“李嘉誠的投資全球化，也是他勇于嘗試多元化投資的一個(gè)直接結果�！痹鴾Y滄說(shuō)。而李嘉誠一旦決定投資某個(gè)行業(yè)，就會(huì )想盡辦法，全球范圍尋找機會(huì )，不成功不罷休。

　　熟悉李嘉誠的人都知道，這么多年李嘉誠對于高科技行業(yè)一直情有獨鐘。2007年他出資成立了專(zhuān)注于TMT早期項目投資的維港投資(Horizons Ventures).

　　6年的時(shí)間，這家在中國鮮為人知的基金，其實(shí)是放眼全球資源，發(fā)掘和尋找項目。而它目前最成功的投資就是從2007起很有先見(jiàn)之明地投資FACEBOOK。。2012年5月FACEBOOK在納斯達克上市時(shí)，李嘉誠賬面凈賺208億港元。

　　現在，維港投資8名核心投資團隊成員被分成了賦予不同功能的三個(gè)小組，分別駐在倫敦、舊金山和香港，四處了解項目的同時(shí)，分別關(guān)注不同階段的投資可能性。而所投的45個(gè)項目里，有一半的公司都來(lái)自以色列這個(gè)被稱(chēng)為“創(chuàng )業(yè)國度”的國家。

　　事實(shí)上，李嘉誠在以色列的投資遠在維港投資成立前就開(kāi)始了。1997年和記電訊國際成立Partner Communications后，于1999年以“Orange”為品牌在以色列推出移動(dòng)通信服務(wù)。

　　和記黃埔的電訊業(yè)務(wù)，從上個(gè)世紀80年代后期開(kāi)始，就走多國家和地區經(jīng)營(yíng)的道路。因為不同的國家和地區在科技發(fā)展和應用程度有較大區別，公司就利用這種差異推出適應當地實(shí)際情況的技術(shù)和產(chǎn)品。這意味著(zhù)，和記黃埔的一項技術(shù)能在不同時(shí)期在不同市場(chǎng)推廣，其盈利期限可以被盡量延長(cháng)。

　　本世紀初，當其第二代移動(dòng)電話(huà)技術(shù)GSM在香港和澳大利亞市場(chǎng)的增長(cháng)已經(jīng)逐步趨向緩慢之時(shí)，“和黃”卻在印度和以色列這類(lèi)移動(dòng)電話(huà)普及率較低的新興市場(chǎng)繼續大力推廣GSM業(yè)務(wù)，以滿(mǎn)足當地日益增長(cháng)的用戶(hù)需求。

　　不過(guò)，有投資者分析，這時(shí)候敢往歐洲投資，也還需是要膽識和洞察力的。畢竟，這些投資是否真的成功，還有待歐洲經(jīng)濟復蘇之后，才能客觀(guān)進(jìn)行評估。

　　資本運作術(shù)

　　這次抄底歐洲，曾淵滄篤信李嘉誠也一定會(huì )賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。因為，李嘉誠原本就有著(zhù)獨到的資本運作術(shù)，為其數十年的海外投資保駕護航。

　　“首先必須要像李嘉誠這樣非常非常有錢(qián)，才能夠玩得起！”曾淵滄笑著(zhù)說(shuō)，李嘉誠之所以多數時(shí)候都能在海外投資中占到先機，是因為他現金流足夠充裕，可以先下手為強。

　　現金流的確是李嘉誠非常關(guān)注的。他曾說(shuō)過(guò)，自己發(fā)展任何業(yè)務(wù)，一定要讓業(yè)績(jì)表現為正數的現金流，現金流、公司負債的百分比是任何公司的重要健康指標，這是他一貫最關(guān)注的環(huán)節。開(kāi)拓業(yè)務(wù)時(shí)，一定保持現金儲備多于負債，要求收入與支出平衡，甚至要有盈利。

　　如果當年的經(jīng)常性利潤較低或者現金流緊張，李嘉誠往往會(huì )用出售旗下部分投資項目或資產(chǎn)的方法來(lái)解決。

　　曾淵滄說(shuō)，李嘉誠雖然看準了投資方向會(huì )守下去，但絕不會(huì )“愛(ài)”上具體的投資和并購的項目或企業(yè)。若出現更好的盈利機會(huì )，就會(huì )毫不猶豫出手。

　　和記黃埔1999年出售從事歐洲移動(dòng)電信業(yè)務(wù)的“橙子”(Orange plc)，盈利1180億港元之巨，一直被認為是李嘉誠資本運作策略令人嘆為觀(guān)止的神來(lái)之筆。而這個(gè)資本運作的初衷卻是為了解決1997年以來(lái)和記黃埔在電信業(yè)務(wù)上“節節敗退”的局面。

　　至此，和黃得以在已逐漸被市場(chǎng)淘汰的2G上全部退出歐洲移動(dòng)市場(chǎng)，且在歐洲8年的經(jīng)營(yíng)時(shí)間里，在電訊業(yè)的總投資回報率高達1475%。憑著(zhù)充裕的現金支撐，和黃在電訊業(yè)領(lǐng)域率先進(jìn)軍剛剛興起的3G領(lǐng)域。

　　李嘉誠投資3G，真正實(shí)現盈利是十年后的事情。2010年和黃旗下3G業(yè)務(wù)結束十年虧損首度盈利，集團EBIT(息稅前盈利)比上年大漲133%至29.31億元。

　　顯然，比起和黃十年來(lái)在電訊業(yè)3G領(lǐng)域的不斷投入，3G遠未到收獲的季節。但是，李嘉誠絲毫沒(méi)有放棄繼續跟著(zhù)電訊業(yè)發(fā)展繼續投入的念頭。事實(shí)上，2011年初，中興、華為與和記黃埔簽署LTE商用合同，在瑞典、丹麥部署4G網(wǎng)絡(luò )。這也是李嘉誠首次明確部署LTE技術(shù)。

　　李嘉誠堅持不斷投資電訊業(yè)，是因為他認準這個(gè)行業(yè)是可以產(chǎn)生穩定現金流的“準壟斷”行業(yè)。

　　自上世紀90年代以來(lái)，和黃開(kāi)始在海外投資一些“準壟斷”行業(yè)。這些行業(yè)擁有一系列能產(chǎn)生穩定現金流的業(yè)務(wù)，從而為投資新業(yè)務(wù)提供強大的現金流支持。但這些行業(yè)通常是回報周期長(cháng)、資本密集型的新興行業(yè)，還需要采取其他的投資方法確保其能堅持到盈利。

　　和黃的3G業(yè)務(wù)虧損的十年后，最終能實(shí)現盈利，是李嘉誠在風(fēng)險日增的情況下，采取了零散出售、分拆上市的辦法。

　　2004年末，和黃已向3G業(yè)務(wù)投入約2000億港元。因為市場(chǎng)擔憂(yōu)3G前景，和黃的股價(jià)大幅下挫。為解決3G后續資金問(wèn)題，李嘉誠開(kāi)始分拆旗下主要的電信資產(chǎn)上市，盡量將3G業(yè)務(wù)的影響孤立化，從而最終解決3G的困擾。

　　除了高沽低賣(mài)、零散出售、分拆上市等資本運作術(shù)，李嘉誠在二級市場(chǎng)的資本運作策略也運用的爐火純青，在股市高位的時(shí)候減持，在股市下跌時(shí)增持。

　　曾淵滄認為，李嘉誠之所以打造出全球華人企業(yè)家最大最多元的投資版圖，是因為他能在嚴格控制風(fēng)險的基礎下，一方面堅守著(zhù)全球化和多元化的投資戰略，另一方面還總結出一整套支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資本運作策略，充分利用資本市場(chǎng)和財務(wù)杠桿進(jìn)行兼并與收購，從而不停地擴大資產(chǎn)規模和公司實(shí)力。

　　市場(chǎng)最新傳出的消息是，李嘉誠旗下公司長(cháng)江實(shí)業(yè)打算出售其在上海陸家嘴(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))開(kāi)發(fā)的首個(gè)寫(xiě)字樓項目—“東方匯經(jīng)OFC”，售價(jià)60億元人民幣以上。