如果僅從基本面數據來(lái)看近期外盤(pán)價(jià)格上漲，似乎怎么也說(shuō)不通。據最新USDA預測，本年度中國以外地區產(chǎn)量超過(guò)消費近300萬(wàn)噸，期末庫存同比增加192萬(wàn)噸。除美國期末庫存同比翻倍以外，印度、巴西、澳大利亞等出口國期末庫存同比也有明顯增長(cháng)。

　　分析人士認為，雖各國出口供應顯著(zhù)增加，但這些增加的供應并不能真正滿(mǎn)足全球不斷增長(cháng)的高等級棉和機采棉的旺盛需求。本年度美國得州新棉因霜凍質(zhì)量下降，而印度棉花因蟲(chóng)害減產(chǎn)和出口商取消40萬(wàn)包合同使高等級美棉變得更加緊俏，紡企和棉商都在爭奪為數有限的高等級機采棉資源。

　　從2018年全年供應看，巴西2018年度新棉已銷(xiāo)售大半，澳棉新花也已訂的差不多，2017年西非棉還有一些，但畢竟數量非常有限，且2018年生產(chǎn)形勢也很不確定。于是還能夠找到的可靠資源就只剩2018年美棉。棉價(jià)上漲2個(gè)月來(lái)，全球各國都在積極采購，美棉出口需求仍源源不斷，近期美棉單周簽約量平均8萬(wàn)噸左右，且下年度銷(xiāo)售相當火熱，累計簽約量同比增加1倍多。由此看來(lái)，雖全球棉花供應大幅增加，但高等級棉短期供應問(wèn)題還是引發(fā)價(jià)格上漲，也帶動(dòng)2018年新棉價(jià)格走強。從這個(gè)角度看，棉價(jià)上漲是短期供應炒作結果。

　　2017年11月以來(lái)ICE期棉on-call成交數量隨著(zhù)棉價(jià)上漲而不斷增加。據CFTC統計，截至1月19日已達到15.7萬(wàn)手新高。如此高的未定價(jià)合同一方面為基金逼空創(chuàng )造條件，另一方面也使市場(chǎng)前景變得更加難以預料。就目前來(lái)看，由于ICE期棉價(jià)格高企，紡企暫時(shí)不會(huì )急于確定合同最終價(jià)格，因此基金多頭大量撤離可能性也不大。

　　對于2018年下半年，如果ICE期棉12月合約穩定75美分左右，那么今年美棉擴種基本不成問(wèn)題。據美國業(yè)內調查，2018年美國植棉面積預計增長(cháng)5%。不過(guò)美國得州西部已3個(gè)多月沒(méi)下雨，考慮到目前拉尼娜氣候，南部產(chǎn)棉區可能維持干旱，而得州產(chǎn)量占到一半以上，擴種是否等于增產(chǎn)還很難說(shuō)。