富安娜(002327)公布2015年年報和2016年一季報,主要經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)如下:2015年,公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入20.93億元,同比增長(cháng)6.24%;歸屬于上市公司股東凈利潤4.01億元,同比增長(cháng)6.55%;基本EPS0.47元/股,同比增長(cháng)4.44%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現金紅利1元(含稅)。2016年一季度,公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.31億元,同比降低6.78%;歸屬于上市公司股東凈利潤8,850.88萬(wàn)元,同比降低12.38%;基本EPS0.11元/股,同比降低8.33%。

事件評論

     銷(xiāo)量提升帶動(dòng)營(yíng)收增長(cháng),生產(chǎn)基地分散布局擴大輻射范圍。2015年,公司實(shí)現家用紡織品銷(xiāo)售102,420萬(wàn)套、同比增長(cháng)6.81%。銷(xiāo)量提升帶動(dòng)營(yíng)收增長(cháng),2015年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入20.93億元、同比增長(cháng)6.24%;其中,第四季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入7.94億元,同比增長(cháng)18.49%、增速較上年同期進(jìn)一步提高8.32個(gè)百分點(diǎn)。隨著(zhù)募投項目的建設完工,公司建立起包括深圳龍華、江蘇常熟以及四川南充在內的、廣泛覆蓋長(cháng)三角、珠三角和西南內陸的生產(chǎn)基地而已;在降低生產(chǎn)成本、提高區域協(xié)同的同時(shí),利用分散的地理位置布局、擴大輻射范圍、節約產(chǎn)成品遠距離運輸的物流成本。

     引入全自動(dòng)家具生產(chǎn)線(xiàn)、增加研發(fā)投入,推進(jìn)“整體大家居”項目建設。在零售環(huán)境低迷、家紡產(chǎn)品消費頻次短時(shí)間內難以大幅提升等因素影響,公司通過(guò)優(yōu)化門(mén)店質(zhì)量、強化供應鏈布局等方式保證家紡業(yè)務(wù)平穩發(fā)展,在此基礎上調整戰略劃分,推進(jìn)“集成智慧大家居”一體化戰略。目前,公司已完成部分種類(lèi)家居產(chǎn)品設計和小批量試產(chǎn);投資1.4億元引進(jìn)三條德國全自動(dòng)化家具生產(chǎn)線(xiàn),實(shí)現龍華、常熟、南充三大生產(chǎn)基地全覆蓋、解決了家具行業(yè)關(guān)于物流半徑的最大瓶頸。此外,受家居新業(yè)務(wù)投入增加影響,2015年公司研發(fā)投入共計3,075.15萬(wàn)元、同期增長(cháng)30.09%。

     庫存規�；�本穩定、存貨周轉率略有提升。截至2015年底,公司存貨規模為5.33億元、同比降低0.81%。受益于原材料集中采購以及龍華、南充、常熟等地供應資源的有效整合,整體物料周轉速度和產(chǎn)品供應速度顯著(zhù)提升,帶動(dòng)存在周轉率由2014年1.74次/年提升至1.92次/年。

     看好公司在營(yíng)銷(xiāo)渠道調整和供應鏈管理等領(lǐng)域的布局,關(guān)注“集成智慧大家居”一體化戰略推進(jìn)。預計公司2016-2017年EPS分別為0.50元、0.56元,對應目前估值17倍、16倍,維持“買(mǎi)入”評級。風(fēng)險提示:宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境的影響;原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險;業(yè)務(wù)拓展的風(fēng)險等。