2016年將重點(diǎn)圍繞大家居領(lǐng)域進(jìn)行布局。公司2015年銷(xiāo)售小幅下滑主要還是對各大門(mén)店進(jìn)行了調整優(yōu)化,目前家紡行業(yè)整體趨勢還是向下,傳統床品的競爭已較為充分,但家居類(lèi)的空間依然很大。公司經(jīng)過(guò)了研究考察,2016年將重點(diǎn)圍繞婚慶、母嬰以及傳統床品增值服務(wù)等進(jìn)行重點(diǎn)布局。從婚慶市場(chǎng)來(lái)看,公司的“愛(ài)家文化”就體現出其婚慶產(chǎn)品一直以來(lái)的優(yōu)勢地位�？紤]到國內每年有1000萬(wàn)對以上的新人結婚,且市場(chǎng)需求很穩定。公司參股的婚禮堂在北京做的最好,其優(yōu)勢在于婚紗業(yè)務(wù),主要通過(guò)線(xiàn)下往線(xiàn)上做,目標是搶占北京地區的三、四星酒店,業(yè)務(wù)爭取全包,目前已簽約的已有40多家。如果做的好,業(yè)績(jì)空間大的話(huà),公司期望未來(lái)可以控股,旨對婚慶市場(chǎng)進(jìn)行資源整合。從母嬰市場(chǎng)來(lái)看,公司的寶貝系列做的不錯,公司之前已在歐、美、日等地進(jìn)行過(guò)考察,考慮到目前公司30%不到的資產(chǎn)負債率和10幾億元的銀行授信,希望能找到一個(gè)收入規模10億元左右,凈利潤1億元左右的母嬰類(lèi)或家居類(lèi)標的進(jìn)而進(jìn)行外延并購的布局。目前來(lái)看,中產(chǎn)階級的消費潛力依然巨大,對個(gè)性化、功能化、智能化和新材料產(chǎn)品的需求將愈發(fā)旺盛,而國外市場(chǎng)的家居類(lèi)公司目前估值都在下降通道中,如能把握好此契機,將對公司業(yè)績(jì)彈性產(chǎn)生較大催化。傳統床品增值服務(wù),2015年公司陸續在樣板門(mén)店推出了床品打理以及除螨等增值服務(wù)項目,受到顧客廣泛歡迎。通過(guò)大數據統計,公司發(fā)現其80-90萬(wàn)的會(huì )員都是沉睡會(huì )員(買(mǎi)了一兩次產(chǎn)品就不再購買(mǎi)了),活躍會(huì )員只有10萬(wàn),通過(guò)推出“服務(wù)一輩子,滿(mǎn)足會(huì )員各種需求,定期送小禮物等”增值服務(wù),喚醒沉睡會(huì )員,結合門(mén)店家居類(lèi)產(chǎn)品的持續擴充,讓用戶(hù)能夠經(jīng)常想到來(lái)夢(mèng)潔看看、逛逛,進(jìn)而提升坪效。

     維持“買(mǎi)入”評級,3-6個(gè)月目標價(jià)9-9.5元。預計2016-2017年公司核心EPS0.27、0.30元,對應PE25、23倍�？紤]到公司一年期的非公開(kāi)發(fā)行以及2016年在大家居領(lǐng)域的重點(diǎn)布局,新開(kāi)店數和單店坪效有望提升,外延并購預期強烈。目前股價(jià)總體判斷位于底部區域,適合底倉配置。