多喜愛(ài)家紡股份有限公司近期披露招股說(shuō)明書(shū)，本次公開(kāi)發(fā)行股票總量不超過(guò)3，000萬(wàn)股，不低于發(fā)行后總股本的25%；預計新股發(fā)行數量不超過(guò)3，000萬(wàn)股，預計股東公開(kāi)發(fā)售股份數量不超過(guò)2，250萬(wàn)股。

　　招股說(shuō)明書(shū)顯示：

　　一、市場(chǎng)風(fēng)險

　　(一)宏觀(guān)經(jīng)濟不景氣的風(fēng)險

　　家用紡織品的消費同其它日常消費品(如食品)相比，受宏觀(guān)經(jīng)濟影響相對較大。如果國民經(jīng)濟不景氣或居民收入增長(cháng)放緩，將影響床上用品等家用紡織品市場(chǎng)的需求，進(jìn)而對本公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力產(chǎn)生一定的不利影響。

　　近年來(lái)我國經(jīng)濟持續快速健康的增長(cháng)，有力帶動(dòng)和促進(jìn)了家用紡織品消費市場(chǎng)的快速發(fā)展，我國家用紡織品行業(yè)發(fā)展處于良好的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境之中。但仍不排除出現宏觀(guān)經(jīng)濟不景氣的風(fēng)險，則消費者預期收入的下降可能降低消費者對家用紡織品的消費頻率和金額，公司銷(xiāo)售收入將受到一定的影響。

　　(二)行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險

　　目前我國家用紡織品的行業(yè)利潤較高，消費市場(chǎng)潛力巨大，發(fā)展前景廣闊，已成為紡織行業(yè)中新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)。因而一方面部分紡織企業(yè)開(kāi)始轉型生產(chǎn)家用紡織品，大批民營(yíng)資本也紛紛涉足家用紡織品行業(yè)，另一方面中國加入WTO以后，國外知名品牌家用紡織品企業(yè)也已憑借其資金、營(yíng)銷(xiāo)企劃、品牌及信息等優(yōu)勢逐步進(jìn)入中國市場(chǎng)。未來(lái)若公司不能進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率及競爭力，將對公司品牌提升和持續增長(cháng)等產(chǎn)生一定影響，公司存在因行業(yè)競爭加劇造成盈利能力下降的風(fēng)險。

　　(三)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)季節性波動(dòng)的風(fēng)險

　　床上用品消費每年隨季節呈現周期性的波動(dòng)。夏季時(shí)市場(chǎng)需求相對較弱，而在進(jìn)入秋冬季節時(shí)市場(chǎng)需求則相對較強，因而公司銷(xiāo)售收入會(huì )隨季節變化呈現一定的波動(dòng)。這種波動(dòng)會(huì )給公司的盈利及現金流量的穩定性帶來(lái)一定影響，雖然目前公司的經(jīng)營(yíng)管理策略在一定程度上會(huì )平緩此類(lèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的季節性波動(dòng)，但公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)仍將面臨一定的季節性波動(dòng)風(fēng)險。

　　(四)公司品牌、商標可能被侵權的風(fēng)險

　　品牌是家用紡織品企業(yè)提升產(chǎn)品附加價(jià)值的關(guān)鍵性要素。不同品牌的產(chǎn)品質(zhì)量、設計風(fēng)格和產(chǎn)品定位不同，定價(jià)也不同。一般來(lái)說(shuō)，知名品牌的質(zhì)量?jì)?yōu)良，價(jià)格相對更高。市場(chǎng)上存在某些不法廠(chǎng)商為獲取高額利益，會(huì )仿冒知名品牌進(jìn)行非法生產(chǎn)銷(xiāo)售。

　　公司的注冊商標“多喜愛(ài)”為中國馳名商標，對公司的營(yíng)銷(xiāo)及競爭優(yōu)勢有著(zhù)重要影響。公司的研發(fā)設計能力較強，每年均會(huì )推出大量新款產(chǎn)品，在消費者中擁有良好的口碑，并在國內市場(chǎng)上具有較高的知名度和美譽(yù)度。而家用紡織品行業(yè)的產(chǎn)品特點(diǎn)如款式、花型、面料等均十分直觀(guān)，較易被仿冒。如該等款式被不法商販大量仿制，則會(huì )直接分流公司的消費群體，對公司的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)產(chǎn)生不利影響，盡管公司會(huì )借助于訴訟等方式保護自身合法權益，但如果未來(lái)本公司品牌、商標被大量仿冒，則會(huì )導致公司的品牌形象及消費者對公司產(chǎn)品的消費意愿受損，從而對公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定的不利影響。

　　(五)業(yè)績(jì)進(jìn)一步下滑的風(fēng)險

　　報告期內，受到國內經(jīng)濟增長(cháng)速度放緩、行業(yè)競爭日趨激烈、經(jīng)營(yíng)成本不斷上升等因素的影響，公司業(yè)績(jì)出現了下滑。鑒于公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)受多種因素的影響，如終端消費者需求下降、行業(yè)競爭加劇、經(jīng)營(yíng)成本上升、企業(yè)快速擴張導致的成本費用支出加大等，如果公司在未來(lái)不能采取積極有效的措施拓展產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道、控制經(jīng)營(yíng)成本及提高盈利能力，則存在業(yè)績(jì)進(jìn)一步下滑的風(fēng)險。

　　二、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險

　　(一)公司生產(chǎn)環(huán)節外包的風(fēng)險

　　公司為了提高在行業(yè)中的競爭力，將資源集中在品牌的建設及推廣、產(chǎn)品的設計及研發(fā)等高附加值的環(huán)節，而將附加值較低的生產(chǎn)環(huán)節全部委托外協(xié)加工商加工。雖然公司對于篩選外協(xié)加工商有著(zhù)一整套嚴密的制度和程序，但公司產(chǎn)品的質(zhì)量、產(chǎn)量仍在一定程度上受限于外協(xié)加工商的生產(chǎn)能力、加工工藝及管理水平。如果外協(xié)加工商履約不力(如產(chǎn)品質(zhì)量不合乎本公司指定條件、交貨期延遲、裝卸失職導致貨物丟失或損壞等)、經(jīng)營(yíng)管理不善、因違法違規行為受到處罰而影響正常經(jīng)營(yíng)或因不可抗力而影響產(chǎn)品的交付，可能給本公司帶來(lái)一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。

　　(二)原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險

　　公司產(chǎn)品的原材料包括各類(lèi)型的主料(主要包括坯布、成品布及填充料等)、輔料和包裝料，其中坯布是由棉花和化纖等紡織而成，成品布主要是由坯布經(jīng)印染廠(chǎng)加工制作而成，輔料是由嘜頭、花邊、棉繩等組成，包裝料系紙板、膠袋、紙箱、彩盒等用于產(chǎn)品外觀(guān)包裝的材料。坯布、成品布及填充料等主料成本約占公司營(yíng)業(yè)成本的80%左右，若價(jià)格出現持續上漲將導致公司采購成本持續上漲，從而對公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和盈利能力產(chǎn)生一定影響。

　　(三)租賃物業(yè)作為經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所的風(fēng)險

　　租賃物業(yè)用于開(kāi)辦直營(yíng)專(zhuān)賣(mài)店和貨物倉儲是公司在發(fā)展過(guò)程中采用的一種擴充銷(xiāo)售終端的方式，公司目前的直營(yíng)專(zhuān)賣(mài)店經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地及貨物倉儲用地全部由租賃方式取得。公司在與出租方訂立租賃協(xié)議時(shí)，綜合考慮了出租方所處地段、當地市場(chǎng)狀況、所有權合法性等因素，并由此確定租賃期限。若出現租賃到期或出租方中途不能將房產(chǎn)租賃給公司，而本公司又未能及時(shí)重新選擇合適經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所的情形，將對公司銷(xiāo)售產(chǎn)生一定的不利影響。

　　(四)銷(xiāo)售區域性較強的風(fēng)險

　　公司在創(chuàng )始之初，立足于華中區域市場(chǎng)，隨著(zhù)銷(xiāo)售規模的擴大及品牌知名度的提升，逐漸將銷(xiāo)售范圍擴大至全國范圍，但由于公司長(cháng)期的經(jīng)營(yíng)歷程和歷史積累，華中地區的銷(xiāo)售收入仍然占比較高。我國目前經(jīng)濟發(fā)展總體處于良好的宏觀(guān)發(fā)展環(huán)境中，但仍不排除局部地區出現大起大落的風(fēng)險，如果公司在華中地區的銷(xiāo)售收入大幅下降，將對公司的經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生一定的不利影響。

　　三、管理風(fēng)險

　　(一)公司快速發(fā)展帶來(lái)管理的風(fēng)險

　　公司業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好、經(jīng)營(yíng)規模持續擴大，促使公司凈資產(chǎn)規模不斷擴大，特別是若本次發(fā)行成功，公司資產(chǎn)規模和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )將進(jìn)一步大幅擴大，相應導致公司的管理體系更加復雜，經(jīng)營(yíng)決策和風(fēng)險控制的難度增加。若公司缺乏明確的發(fā)展戰略和合理的產(chǎn)業(yè)布局，缺乏充分可行的投資項目，公司的組織管理體系和人力資源不能滿(mǎn)足公司資產(chǎn)規模擴大后對管理制度和管理團隊的要求，將影響股東的投資回報和資產(chǎn)的保值增值，從而影響股東權益。

　　(二)加盟商迅速發(fā)展引致管理的風(fēng)險

　　報告期內公司的加盟商發(fā)展勢頭良好，加盟專(zhuān)賣(mài)店及專(zhuān)柜由2011年末的902家增至2013年末的1，008家。加盟商銷(xiāo)售模式有利于公司借助加盟商的優(yōu)勢進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )的擴張，同時(shí)也有利于公司節約資金投入，降低投資風(fēng)險。公司執行嚴密的加盟商篩選流程，在篩選加盟商時(shí)會(huì )綜合考慮加盟商的運營(yíng)能力、經(jīng)濟實(shí)力及經(jīng)營(yíng)店面位置，制定保證金制度以規范加盟商的經(jīng)營(yíng)行為，并且與加盟商簽訂特約經(jīng)銷(xiāo)協(xié)議書(shū)，對加盟商日常運營(yíng)的各個(gè)方面進(jìn)行規范。但加盟商在人、財、物上皆獨立于公司，若因加盟商未按照公司統一標準進(jìn)行運營(yíng)，或者加盟商不能很好地理解公司的品牌理念和發(fā)展目標，抑或加盟商的實(shí)力跟不上公司發(fā)展，都可能使得加盟商的經(jīng)營(yíng)行為偏離公司的發(fā)展方向，進(jìn)而對公司在當地市場(chǎng)的發(fā)展構成一定的不利影響。

　　(三)人力資源競爭的風(fēng)險

　　公司的持續快速發(fā)展依賴(lài)公司全體員工的共同努力。公司高度重視人才在發(fā)展中的作用，公司以現有人員為基礎，一方面從內部培養專(zhuān)業(yè)的品牌、設計、營(yíng)銷(xiāo)和管理人才，另一方面從外部招聘具有豐富經(jīng)驗的人才，充實(shí)管理和技術(shù)隊伍。經(jīng)過(guò)多年的積累，公司培養了一支高素質(zhì)、高凝聚力的人才隊伍，這是構成公司競爭優(yōu)勢的重要基礎。但隨著(zhù)公司資產(chǎn)規模和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )的擴大，特別是若本次募投項目得以實(shí)施，將開(kāi)設大量的終端，必將對團隊和人員產(chǎn)生巨大需求，尤其是管理人員。國內對該類(lèi)人才的需求日益增強，爭奪日趨激烈，特別是同類(lèi)企業(yè)和外資企業(yè)的人才競爭策略對公司的人才優(yōu)勢形成威脅。若公司不能保持員工隊伍的穩定，并招攬到所需的合格人才，將對公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和持續發(fā)展產(chǎn)生一定的不利影響。

　　四、財務(wù)風(fēng)險

　　(一)凈資產(chǎn)收益率被攤薄的風(fēng)險??本次發(fā)行前，公司2011年、2012年及2013年的加權平均凈資產(chǎn)收益率(扣除非經(jīng)常性損益后)依次為32.46%、26.36%、16.77%。本次募集資金到位后，公司的凈資產(chǎn)將迅速增長(cháng)，而投入建設營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )的募集資金需要一段運營(yíng)期才能產(chǎn)生效益，所以在上市之后的一段時(shí)期里公司凈利潤的增長(cháng)速度可能無(wú)法與凈資產(chǎn)增長(cháng)速度同步，從而使公司面臨凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險。

　　(二)現金管理的風(fēng)險

　　公司的直營(yíng)專(zhuān)賣(mài)店直接與消費者進(jìn)行零售交易，現金交易頻繁。為規范直營(yíng)店的現金管理，公司制定了《直營(yíng)店鋪銷(xiāo)售管理制度》、《資金管理制度》、《銀行賬戶(hù)管理制度》、《出納業(yè)務(wù)管理制度》、《出納業(yè)務(wù)檢查制度》等嚴密的制度，要求各直營(yíng)店現金營(yíng)業(yè)款每天必須由收銀員在公司制度規定的時(shí)間內繳存銀行，每天至少兩次，不得擅自延誤，不得多存或少存。但是公司仍存在因雇員濫用現金或其他資產(chǎn)所產(chǎn)生損失的風(fēng)險，對公司經(jīng)營(yíng)將造成一定的不利影響，若存在現金管理不善，或出現差錯和舞弊行為，將給公司帶來(lái)?yè)p失。

　　(三)稅收政策變化風(fēng)險

　　發(fā)行人在2008年經(jīng)湖南省科學(xué)技術(shù)廳、湖南省財政廳、湖南省國家稅務(wù)局、湖南省地方稅務(wù)局聯(lián)合認定為高新技術(shù)企業(yè)，并于2011年通過(guò)復審，有效期三年。故公司2013年度、2012年度、2011年度均適用15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率。如果國家或地方有關(guān)高新技術(shù)企業(yè)的所得稅稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，或公司不能夠持續被認定為高新技術(shù)企業(yè)，從而導致發(fā)行人不能享受所得稅15%的優(yōu)惠稅率，公司的所得稅費用率將會(huì )上升，從而對公司利潤產(chǎn)生一定的不利影響。

　　五、募集資金投向風(fēng)險

　　(一)募投項目組織實(shí)施的風(fēng)險

　　公司本次發(fā)行募集資金計劃用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )拓展項目和信息化建設項目。上述項目均已經(jīng)公司充分論證和系統規劃，具有良好的市場(chǎng)前景，并依法辦理了相關(guān)備案。上述兩個(gè)項目的實(shí)施將有助于公司進(jìn)一步完善營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )，強化渠道優(yōu)勢，提高信息化管理水平，落實(shí)品牌發(fā)展戰略，鞏固業(yè)內領(lǐng)先地位，對增強公司核心競爭力具有重要意義。但在項目實(shí)施過(guò)程中，如果市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)、管理等方面出現重大變化，將可能影響投資項目的順利實(shí)施，從而影響公司的預期收益。

　　(二)管理大規模直營(yíng)專(zhuān)賣(mài)店(柜)的風(fēng)險本次募集資金擬投資的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )拓展項目完成后，將新增店鋪152家，形成一個(gè)層次鮮明、分工有序、布局合理的多喜愛(ài)連鎖營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )。

　　直營(yíng)模式在渠道建設等方面的投資較大，對人員、管理和資金的要求不同于加盟模式，建成后運行管理難度加大、營(yíng)業(yè)費用增加，并將占用一定的存貨資金。截止2013年末，公司直營(yíng)專(zhuān)賣(mài)店及專(zhuān)柜已達到166家，在多年的發(fā)展過(guò)程中，本著(zhù)維護和提升公司品牌的目標，公司在經(jīng)營(yíng)直營(yíng)專(zhuān)賣(mài)店和直營(yíng)專(zhuān)柜方面(包括店面選址、裝修、陳列等進(jìn)行統一規范和對其聘用的銷(xiāo)售人員進(jìn)行統一培訓等)實(shí)踐中，已積累了一定的管理專(zhuān)賣(mài)店經(jīng)驗。但若本公司在管理更大規模的直營(yíng)店(柜)時(shí)，不能建立和優(yōu)化與之適應的管理體制，并在人事管理、績(jì)效管理、庫存管理、物流管理、財務(wù)管理、審計管理等方面制訂出一整套健全完善的營(yíng)運制度并加以嚴格執行，公司未來(lái)銷(xiāo)售規模的擴張和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的提高將會(huì )受到一定的影響。

　　六、實(shí)際控制人控制的風(fēng)險

　　本次發(fā)行前，陳軍、黃婭妮夫婦直接持有公司67.79%股權。本次發(fā)行完成后，如不存在老股轉讓的情況，陳軍、黃婭妮夫婦持有的公司股份仍有50.85%，能對發(fā)行人的發(fā)展戰略、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、利潤分配決策等實(shí)施重大影響。雖然公司已建立了完善的法人治理結構，從制度安排上避免實(shí)際控制人操縱現象的發(fā)生，但在公司利益與實(shí)際控制人利益發(fā)生沖突時(shí)，由于實(shí)際控制人在股權和經(jīng)營(yíng)管理層方面對公司存在較強控制，若其通過(guò)行使投票權或任何其他方式對公司經(jīng)營(yíng)決策、人事等方面進(jìn)行控制，可能會(huì )對公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成一定的影響。

　　以上內容均出自多喜愛(ài)家紡股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)！