既余額寶之后，阿里系另一款產(chǎn)品“娛樂(lè )寶”近日亮相，引起業(yè)界熱議。
　　
　　娛樂(lè )寶對接的是國華人壽旗下“國華華瑞1號終身壽險A款”的投資連結型保險（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：投連險）產(chǎn)品，官方稱(chēng)預期年化收益率7%，不保本不保底。
　　
　　首批登錄娛樂(lè )寶界面的項目分別為電影《小時(shí)代3》、《小時(shí)代4》、《狼圖騰》、《非法操作》以及社交游戲《魔范學(xué)院》，總投資額7300萬(wàn)元。
　　
　　也就是說(shuō)，網(wǎng)民通過(guò)娛樂(lè )寶平臺購買(mǎi)國華人壽的保險理財產(chǎn)品后，資金將投向文化產(chǎn)業(yè)，以獲得預期收益，但不保本保底。
　　
　　阿里巴巴為何要推出這樣一款理財產(chǎn)品？實(shí)際上，投連險只是外衣，精神內核是眾籌，阿里巴巴在嘗試一種新的商業(yè)模式。
　　
　　不是“眾籌”的“眾籌”通過(guò)投連險規避法律風(fēng)險
　　
　　什么是投連險？
　　
　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，投連險是通過(guò)保險的方式進(jìn)行投資�？蛻�(hù)購買(mǎi)了投資連結保險后，保險公司會(huì )收取一定比例的管理費，然后將剩余的保費投資給選定的項目，保險公司不承諾投資回報，其收益和風(fēng)險全部由客戶(hù)承擔。
　　
　　多為律師認為，娛樂(lè )寶是披著(zhù)保險的外衣，內核是眾籌。
　　
　　娛樂(lè )寶單筆投資金額小，每筆100元，限額1000元。用戶(hù)投資100元最多虧損100元，按預期年化收益率7%來(lái)看，投資1000元回報只有70元。
　　
　　“娛樂(lè )寶對單體個(gè)人投資性并不強，但具有娛樂(lè )性，類(lèi)似國外的產(chǎn)品眾籌。100元起步，每人最大購買(mǎi)金額不得超過(guò)1000元，這樣的金額設置完全符合眾籌模式的內涵�！鄙虾Ｐ清�律師事務(wù)所主任衛新說(shuō)。
　　
　　娛樂(lè )寶首批投向了電影、游戲產(chǎn)業(yè)。在電影產(chǎn)業(yè)，宣發(fā)是影響票房的重要一環(huán)。借助淘寶的用戶(hù)，如果娛樂(lè )寶發(fā)售成功，將吸引用戶(hù)的眼球。反過(guò)來(lái)，購買(mǎi)娛樂(lè )寶的用戶(hù)也是消費者，可能去看這部電影。
　　
　　“這很符合眾籌精神。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的形式，面向眾多人群籌資資金，投資人反過(guò)來(lái)支持這個(gè)項目�！毙l新說(shuō)。
　　
　　眾籌為了規避非法集資，不能以股權或資金作為回報，項目發(fā)起人不能向支持者許諾任何資金上的收益。而娛樂(lè )寶通過(guò)保險的形式，規避了向不特定的人群籌集、通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)等媒介公開(kāi)邀約、許諾回報等法律紅線(xiàn)，提供預期資金收益。
　　
　　“將眾籌精神和投連險結合起來(lái)，使得眾籌有了合法的形式，這一招走的很妙�！毙l新稱(chēng)。
　　
　　投連險風(fēng)險較高
　　
　　投資理財保險包括分紅險、萬(wàn)能險和投連險�！巴哆B險是其中風(fēng)險最大的，從法律上看，不能保證收益、本金。需要進(jìn)行明確的風(fēng)險提示�！毙l新律師說(shuō)。
　　
　　用戶(hù)的收益如何獲得？
　　
　　業(yè)內人士分析，娛樂(lè )寶可能的運作方式是，投資到一個(gè)或多個(gè)信托計劃中，再投資到上述電影，按照一定的分成原則，電影最終的回報會(huì )分給信托計劃，扣掉管理費后，信托會(huì )把收益返還給保險，1年后返還給個(gè)人。
　　
　　從邏輯上來(lái)看，娛樂(lè )寶的收益和票房掛鉤。如果票房不佳，無(wú)法保障投資收益，甚至可能虧掉本金。但上述律師表示，具體與票房如何掛鉤，仍要看合同的具體條款。
　　
　　“不過(guò)，拍攝制作電影的絕大部分資金來(lái)自投資方、片方，娛樂(lè )寶只是其中一小部分，因此整體上風(fēng)險不大�！鄙鲜雎蓭熣J為。
　　
　　一位知乎網(wǎng)友認為，從娛樂(lè )寶選取的首批項目來(lái)看，相對比較穩健�！皧蕵�(lè )寶選擇了《小時(shí)代3》、《小時(shí)代4》，有前兩部在先，粉絲很可能追后兩部。此外，郭敬明對年輕人也具備號召力�！�
　　
　　資料顯示，《小時(shí)代1》斬獲5億票房；《小時(shí)代2》不如《小時(shí)代1》，票房3億。
　　
　　對于投資風(fēng)險問(wèn)題，國華人壽方面接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，將投資門(mén)檻降為100元，主要是這款投連險產(chǎn)品并不保本保息，考慮到電影文化產(chǎn)業(yè)的投資風(fēng)險，所以通過(guò)降低該產(chǎn)品投資門(mén)檻來(lái)幫助投資人規避風(fēng)險。
　　
　　營(yíng)銷(xiāo)造勢
　　
　　娛樂(lè )寶由阿里巴巴數字娛樂(lè )事業(yè)群推出，具有營(yíng)銷(xiāo)、造勢的成分。
　　
　　阿里巴巴正在加大在數字文化領(lǐng)域的投入力度。2013年9月份，阿里巴巴成立阿里巴巴數字娛樂(lè )事業(yè)群，由音樂(lè )、視頻、讀書(shū)、家庭娛樂(lè )、原創(chuàng )組成。在音樂(lè )領(lǐng)域，阿里巴巴先后收購了蝦米音樂(lè )和天天動(dòng)聽(tīng)。3月11日，阿里巴巴宣布62.44億港幣入股文化中國擴大后已發(fā)行股本的60%。
　　
　　多位業(yè)內人士認為，娛樂(lè )寶更多是營(yíng)銷(xiāo)成分，從電影前期、拍攝、制作到上映的過(guò)程中，帶動(dòng)用戶(hù)參與�！澳壳翱磥�(lái)，娛樂(lè )寶的話(huà)題營(yíng)銷(xiāo)意味大于本身內容創(chuàng )新�！被ヂ�(lián)網(wǎng)評論人士洪波稱(chēng)。
　　
　　律師衛新認為，娛樂(lè )寶投資方向較為高明。相對于股權眾籌面臨的重重法律障礙（諸如非法吸收公眾存款、非法發(fā)行證券、公司人數限制等），產(chǎn)品眾籌在中國的法律障礙更小，更容易發(fā)展。產(chǎn)品眾籌的優(yōu)勢在于金額小，參與人數多，具有有話(huà)題性。文化娛樂(lè )行業(yè)，尤其是電影行業(yè)關(guān)注度高，具備觀(guān)眾基礎。