不得不說(shuō)這是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)才有的故事。短短八個(gè)月間，銀行等其他傳統金融機構眼睜睜看著(zhù)余額寶的表演：短短8個(gè)月間數字不斷改變—從0到1000億，再到1800億，接著(zhù)是2500億，直到最近的4000億。
　　
　　與此同時(shí)一個(gè)值得關(guān)注的數據是人民幣存款的大幅減少。根據2月15日央行發(fā)布的數據，，1月份人民幣存款減少9402億元。
　　
　　終于，有旁觀(guān)者們坐不住了。央視證券資訊頻道執行總編輯兼首席新聞評論員鈕文新發(fā)表博文稱(chēng)，取締余額寶。他的理由是：余額寶哪里只是沖擊銀行？它所沖擊的是中國全社會(huì )的融資成本，沖擊的是整個(gè)中國的經(jīng)濟安全。
　　
　　一石激起千層浪。反對者更多，多位基金業(yè)內人士表示，且不說(shuō)鈕文新文中指出的余額寶2%的利潤錯誤，更重要的是，余額寶們不但讓普通投資者享受到了收益，而且從大處講，其促進(jìn)了中國利率市場(chǎng)化更進(jìn)一步。
　　
　　
　　
　　“余額寶們持續的努力將會(huì )影響央行是否決定加息，倒逼銀行逐步提高短期存款利率。最終，銀行的利率曲線(xiàn)將經(jīng)歷一個(gè)整體平行上移，實(shí)現利率市場(chǎng)化。長(cháng)期來(lái)看，這將意味著(zhù)信貸總額的增長(cháng)放緩，使經(jīng)濟更加趨于合理�！毕愀勐�牛投資公司董事長(cháng)張化橋說(shuō)。
　　
　　“絞殺”余額寶行動(dòng)
　　
　　針對鈕文新關(guān)于余額寶的論斷，支付寶回應說(shuō)余額寶并沒(méi)有威脅到國家經(jīng)濟安全，相比銀行存款總量，余額寶乃至貨幣基金的總體規模都較小，無(wú)法干擾到利率市場(chǎng)。
　　
　　實(shí)際上，作為一款基金公司天弘基金和互聯(lián)網(wǎng)淘寶深度合作的產(chǎn)品，余額寶一誕生就引來(lái)了市場(chǎng)的關(guān)注。2013年6月23日，證監會(huì )新聞發(fā)言人表示，余額寶業(yè)務(wù)中有部分基金銷(xiāo)售支付結算賬戶(hù)未向監管部門(mén)備案，也未能向監管部門(mén)提交監督銀行的監督協(xié)議，違反了基金銷(xiāo)售管理辦法和基金銷(xiāo)售結算資金管理暫行辦法有關(guān)規定。
　　
　　該發(fā)言人還表示證監會(huì )已經(jīng)要求進(jìn)行補充備案。之后的情況則是余額寶一路規模迅速擴至數百億。去年10月末一家中型基金公司高管感嘆說(shuō)：“中國公募基金業(yè)的悲哀，做了這么多年的貨幣基金，一直不被普通投資者了解。直到余額寶出現，直到百度理財出現�！�
　　
　　他進(jìn)一步表示，過(guò)去貨幣基金不為人知，是因為觸碰到銀行渠道最根本的利益，而基金公司自身直銷(xiāo)很難做大。就算重走一遍過(guò)去十年的路，恐怕也難有第二種結局。
　　
　　實(shí)際上，余額寶的出現也使得貨幣基金被更多的投資者所接受，也間接地推動(dòng)了其他基金公司貨幣基金的發(fā)展�！柏泿呕�金作為一個(gè)現金管理工具，收益率顯著(zhù)高于銀行活期存款，風(fēng)險又不大，10年前推出的時(shí)候以為能成功，但一直沒(méi)有被廣泛了解，差強人意�！�
　　
　　在各種“寶”快速發(fā)展的同時(shí)，擔心也悄然而生，會(huì )不會(huì )有一天銀行對其進(jìn)行封殺。因為客戶(hù)的資金原本放在銀行體系內，只需支付0.35%的年利率，如果客戶(hù)購買(mǎi)貨幣基金再次回到銀行體系，客戶(hù)在享受4%的利息同時(shí)，銀行將支付5%甚至6%的資金成本。
　　
　　但最后沒(méi)有等來(lái)銀行的封殺。當余額寶規模達到一兩千億時(shí)，銀行也開(kāi)始行動(dòng)了。眼下，工商銀行[-0.30%資金研報]和交通銀行[-0.53%資金研報]等多家銀行開(kāi)始和基金公司合作，主動(dòng)應戰。
　　
　　值得一提的是，在鈕文新發(fā)表前述博文的同時(shí)，有媒體報道稱(chēng)，證監會(huì )擬大幅計提貨基風(fēng)險準備金。簡(jiǎn)單的理解，10億銀行協(xié)議存款未支付利息的金額將對應20億的風(fēng)險準備金。業(yè)內人士預計，這將大幅度限制貨幣基金的發(fā)展。
　　
　　余額寶們的利弊
　　
　　而在另一邊，市場(chǎng)顯然無(wú)法接受鈕文新簡(jiǎn)單粗暴的指責。鈕文新認為，余額寶嚴重干擾了利率市場(chǎng)，嚴重干擾銀行流動(dòng)性，嚴重拉高實(shí)業(yè)企業(yè)融資成本，從而加劇金融和實(shí)業(yè)之間的惡性循環(huán)，嚴重威脅中國的金融安全和經(jīng)濟安全。
　　
　　有意思的是，研究中國銀行[-0.40%資金研報]業(yè)的中央財經(jīng)大學(xué)教授郭田勇則不認同。他說(shuō)，余額寶的鯰魚(yú)效應逐漸顯露出來(lái)，一些專(zhuān)家對于余額寶推高市場(chǎng)利率應取締的言論是不對的。
　　
　　“目前，國內銀行存款中，除了協(xié)議存款利率是放開(kāi)的，其他利率都是被管制的。余額寶對接的天弘增利寶貨幣基金目前能有6%這么高的收益，也是銀行在議價(jià)過(guò)程中愿意給出這么高的協(xié)議存款利率，因為銀行愿意要這個(gè)錢(qián)�！�
　　
　　郭田勇進(jìn)一步解釋說(shuō)，銀行要這個(gè)錢(qián)有兩方面原因。一是去年年底和今年年初，銀行間市場(chǎng)一度流動(dòng)性比較緊；二是，銀行有更高收益的渠道向外放貸款，銀行是不會(huì )虧錢(qián)的�！般y行融資成本升高了，但事情的起源不能怪余額寶，在制度上，管制利率和協(xié)議存款利率之間存在無(wú)風(fēng)險套利空間�！�
　　
　　“余額寶現在看來(lái)，不但使銀行著(zhù)急，中央銀行也要進(jìn)行反思，利率市場(chǎng)化說(shuō)了這么久了，一直不見(jiàn)成效，余額寶對利率市場(chǎng)化起到了良好的促進(jìn)作用，對未來(lái)整個(gè)金融業(yè)的創(chuàng )新發(fā)展，起到了很強的倒逼作用�！惫�田勇說(shuō)。
　　
　　張化橋則從另外一個(gè)角度進(jìn)行了解讀。他說(shuō)，余額寶們募集的資金去向只有貨幣市場(chǎng)各類(lèi)工具、國債以及銀行存款。余額寶這類(lèi)產(chǎn)品當然會(huì )為中低階層的散戶(hù)投資者帶來(lái)收益，但是這種收益最終還是受限于銀行回收這些存款的意愿。
　　
　　“從表面上看，草根們將錢(qián)從銀行存款轉取出購買(mǎi)金融產(chǎn)品，但是從整個(gè)中國銀行業(yè)的規模來(lái)看，金融資產(chǎn)的收益率和價(jià)格最終還是由銀行共同決定的�！�
　　
　　張化橋進(jìn)一步闡述說(shuō)，有人一定會(huì )問(wèn)，為什么像谷歌、亞馬遜這樣的互聯(lián)網(wǎng)公司，不憑借他們的資源和知名度在美國做余額寶在中國做的事情呢？
　　
　　“原因很簡(jiǎn)單，因為這樣的商業(yè)模式在美國是不存在的。因為利率是自由市場(chǎng)決定的。但是對于中國的銀行而言，有大約四分之一的資金是由市場(chǎng)利率決定的。這就是所謂的理財產(chǎn)品。在這個(gè)特別的領(lǐng)域，銀行實(shí)際上有更高的利差�？梢韵胂笤谖磥�(lái)的5-10年，由于‘余額寶們’帶來(lái)的壓力，銀行所有的融資成本都會(huì )受制于市場(chǎng)利率�！�
　　
　　“‘余額寶們’為中國的儲戶(hù)做了一件好事。他們持續的努力將會(huì )影響央行是否決定加息，倒逼銀行逐步提高短期存款利率�！睆埢瘶蚩偨Y說(shuō)。