我們認為2014年紡織服裝行業(yè)整體仍可能延續2013年的趨勢不變,即制造類(lèi)繼續弱復蘇之旅,消費類(lèi)2013年觸底后,14年有可能緩慢復蘇,企業(yè)分化日益明顯,化纖價(jià)格仍有望出現小幅反彈。仍維持上述判斷不變;具體到一月,我們認為行業(yè)整體波瀾不驚:
　　
　　歐美訂單緩慢增加,制造環(huán)節繼續弱復蘇,魯泰等龍頭將持續受益;
　　
　　冬天不冷,消費低迷,冬裝銷(xiāo)售難有起色。紡服消費的低基數效應更多在2014年下半年體現。2014年電商開(kāi)始分化,電商興起來(lái)自于價(jià)格優(yōu)勢,更主要是來(lái)自于消費者消費習慣改變,分化不會(huì )改變電商整體占比增加和對線(xiàn)下品牌沖擊的趨勢;
　　
　　由于2013年12月粘膠和氨綸價(jià)格小幅下跌,一月價(jià)格反彈難度增大,更可能在2月后開(kāi)始反彈。
　　
　　投資策略:繼續關(guān)注制造類(lèi)龍頭企業(yè),市場(chǎng)已經(jīng)對紡服消費的業(yè)績(jì)下降做了相對充分反應,適當關(guān)注策略調整較早、股價(jià)調整幅度較大的優(yōu)質(zhì)品牌企業(yè)。
　　
　　投資標的:我們建議關(guān)注泰和新材、森馬、魯泰、富安娜、報喜鳥(niǎo)等個(gè)股。
　　
　　市場(chǎng)回顧紡織板塊年內漲幅15.54%,而服裝和化纖板塊漲幅分別為1.84%和6.76%。漲跌幅排行榜中,紡服消費跌幅居前;漲幅榜中,主要是概念炒作的個(gè)股。今年板塊表現基本與基本面相關(guān),驗證了我們的13年行業(yè)策略報告中觀(guān)點(diǎn)。
　　
　　風(fēng)險提示:我們判斷紡服消費13年行業(yè)底部到來(lái),但底部到來(lái)不意味著(zhù)復蘇到來(lái),再加上企業(yè)分化,前景不明,市場(chǎng)可能過(guò)高估計消費復蘇的力度。
　　
　　資本市場(chǎng)可能低估行業(yè)盈利模式轉變的難度和過(guò)程。
　　
　　紡服零售類(lèi)企業(yè)的資產(chǎn)負債表和現金流量表依然不佳。