2014年紡織服裝行業(yè)發(fā)展趨勢:一切從需求出發(fā)
　　
　　紡織服裝業(yè)是我國國民經(jīng)濟的傳統支柱產(chǎn)業(yè)，目前，我國已具備世界上規模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最完整的紡織工業(yè)體系，是全球紡織服裝第一大生產(chǎn)國和出口國。伴隨近年來(lái)世界經(jīng)濟的疲弱，內外需求增長(cháng)動(dòng)力不足，紡織服裝行業(yè)增速明顯下滑，同時(shí)國內人力和原材料成本的不斷提高，使我國紡織服裝制造的優(yōu)勢不斷被削弱。我們認為，今后中國紡織服裝行業(yè)發(fā)展的決定性因素在于內外需求狀況以及國內企業(yè)適應需求變化的能力。
　　
　　在產(chǎn)業(yè)升級和消費升級中尋找機會(huì )
　　
　　隨著(zhù)中國勞動(dòng)力成本的上升，資金及土地價(jià)格的上漲，資源環(huán)境對紡織服裝業(yè)的約束，中國紡織服裝業(yè)所存在的競爭優(yōu)勢正逐步喪失。針對我國紡織服裝行業(yè)自主創(chuàng )新能力不足、結構性矛盾突出、資源和環(huán)境約束等問(wèn)題，產(chǎn)業(yè)升級已是大勢所趨。我們認為，具有技術(shù)優(yōu)勢、規模優(yōu)勢、管理優(yōu)勢的紡織企業(yè)具有持續發(fā)展的潛力。
　　
　　同時(shí)，隨著(zhù)我國居民年均收入增長(cháng)，近年來(lái)，我國城鎮居民和農村居民衣著(zhù)人均消費支出年均增長(cháng)率也呈現上升態(tài)勢，從2005年開(kāi)始，農村居民衣著(zhù)人均消費支出年均增長(cháng)率已超過(guò)城鎮居民。我們認為，中國居民的服裝消費升級正在進(jìn)行過(guò)程中，從消費升級的地區來(lái)看，先由城市開(kāi)始，然后到農村。從消費升級所處的階段來(lái)看，由于我國城鎮人口可支配收入已達到較高水平，消費升級已經(jīng)進(jìn)行了相對較長(cháng)的時(shí)間，在近兩年經(jīng)濟下滑、消費不景氣的大環(huán)境下，衣著(zhù)支出增速有下滑趨勢，預計未來(lái)將逐步進(jìn)入緩速期;而郊區、農村因為過(guò)去收入較低，隨著(zhù)人均可支配收入的提高，其消費升級正當其時(shí)，而且升級過(guò)程也會(huì )相對長(cháng)一些，因此，三四線(xiàn)城市的消費升級是服裝家紡的中長(cháng)期動(dòng)力。
　　
　　投資策略
　　
　　紡織制造子行業(yè):今年1-10月，紡服出口數據持續回暖，預計明年歐美經(jīng)濟仍處于復蘇階段，中國紡織服裝出口將保持溫和增長(cháng)，同時(shí)棉花直補政策有利于內外棉價(jià)差收窄，有利于提升國內棉紡織企業(yè)的國際競爭力。重點(diǎn)關(guān)注棉紡織龍頭魯泰A(000726)、華孚色紡(002042)、百隆東方(601339)等棉紡織龍頭企業(yè)。
　　
　　服裝家紡子行業(yè):今年以來(lái)，在經(jīng)濟增速放緩的大環(huán)境下，大型商場(chǎng)的服裝服飾銷(xiāo)售同比增速處于下行趨勢，同時(shí)網(wǎng)購對線(xiàn)下服裝銷(xiāo)售沖擊較大。預計明年國內消費市場(chǎng)難以出現大的變化。在此情況下，建議選擇細分行業(yè)發(fā)展空間較大、運營(yíng)管理能力較強，能夠迅速應對市場(chǎng)需求變化的公司，如:探路者(300005)、朗姿股份(002612)、富安娜(002327)等。
　　
　　風(fēng)險提示
　　
　　外部市場(chǎng)需求恢復低于預期;國內消費持續低迷。