絲綢是一個(gè)特殊的行業(yè)：一是原料生產(chǎn)環(huán)節未定因素多;二是行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長(cháng);三是絲綢需求呈現單向直線(xiàn)。也正是這些特殊性的存在，使得絲綢在大紡織中成為價(jià)格波動(dòng)最頻繁和波動(dòng)幅度最大的行業(yè)。
　　
　　1995年，1998年，2002年，2005年，2008年和2011年是絲綢大起大落的年代，有的年份甚至價(jià)格波動(dòng)幅度超過(guò)了一倍。這是筆者所見(jiàn)過(guò)的大宗商品中價(jià)格波動(dòng)幅度最大的商品。比如：1995年，中國繭絲綢交易市場(chǎng)盤(pán)面干繭價(jià)格最高沖到了7.2萬(wàn)元/噸，最低掉到了2.6萬(wàn)元/噸，這一幅度已經(jīng)接近兩倍。價(jià)格的大起大落對行業(yè)的殺傷力是巨大的，1995年之后，大批的大型企業(yè)紛紛倒閉，所以那一年已經(jīng)深深地載入了絲綢歷史史冊。
　　
　　一、價(jià)格波動(dòng)與“風(fēng)險厭惡者”之間的矛盾
　　
　　企業(yè)發(fā)展需要一個(gè)穩定的環(huán)境，但客觀(guān)現實(shí)又不能保證這樣的環(huán)境存在，或是持續地存在。所以大部分企業(yè)都屬于“風(fēng)險厭惡者”，因為企業(yè)生產(chǎn)的目的是要通過(guò)產(chǎn)品的銷(xiāo)售來(lái)獲得穩定的利潤，而不是通過(guò)有意識承擔價(jià)格風(fēng)險來(lái)獲取投機收益。
　　
　　具體而言，絲綢商品生產(chǎn)者和貿易商，他們都面臨絲綢商品價(jià)格下跌的風(fēng)險。在價(jià)格下跌時(shí)，所持有的商品就會(huì )出現虧損。同樣，那些需要連續不斷購買(mǎi)原料的繅絲廠(chǎng)和綢廠(chǎng)，一旦原料價(jià)格上漲，都會(huì )面臨絲綢商品價(jià)格下跌的風(fēng)險，這是源于原料定價(jià)與絲綢商品定價(jià)在時(shí)間上發(fā)生了錯位。
　　
　　經(jīng)濟全球化之后，大宗商品價(jià)格波動(dòng)幅度會(huì )相應增加，絲綢屬于大宗商品的一份子，自然不會(huì )獨善其身，所以對于廣大的絲綢企業(yè)和貿易商而言這并不是一件好的事情。價(jià)格波動(dòng)除了帶來(lái)上述影響之外，還會(huì )帶來(lái)流動(dòng)資金安排不當、企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)脫節等嚴重后果。隨著(zhù)市場(chǎng)競爭的加劇，企業(yè)將越來(lái)越多地感受到來(lái)自?xún)r(jià)格波動(dòng)的壓力。
　　
　　二、絲綢面臨的形勢
　　
　　從宏觀(guān)上看，由于世界經(jīng)濟還處于2008年之后的調整期，發(fā)達國家雖然走出了低谷，但要想回到過(guò)去哪種過(guò)度消費的時(shí)代已幾乎不可能;新興國家由于延緩了調整期(至少延緩了三年)，使得大宗商品價(jià)格從2011年起才開(kāi)始向下調整，預計未來(lái)幾年內大宗商品需求仍將維持低迷，因為經(jīng)濟結構調整是痛苦的，是要付出代價(jià)的。
　　
　　微觀(guān)上，由于絲綢調整比大宗商品調整期整整晚了兩年，所以至少在這一兩年之內價(jià)格向上的動(dòng)力還多顯不足。支撐絲綢價(jià)格的關(guān)鍵因素是它的“資源性”，但是任何資源性商品都得有個(gè)度，一旦超出這個(gè)度就會(huì )導致需求萎縮，哪怕石油這些資源性極強的商品也不例外。同時(shí)，與絲綢有比價(jià)關(guān)系的化纖和棉紡，由于它們長(cháng)期保持了超低價(jià)運行，以及絲綢受到來(lái)自人民幣升值的影響會(huì )更大等原因，所以絲綢也不得不低下它那高昂的頭。
　　
　　綜上所述，宏觀(guān)與微觀(guān)基本面都對絲綢的發(fā)展不利。除此之外，絲綢加工能力過(guò)剩問(wèn)題仍然會(huì )成為大起大落的幫手。尤其是廣西因素會(huì )扮演非常重要的角色。廣西蠶繭已占據全國的半壁河山，而它的加工能力至少已到全國的三分之二，這是導致廣西價(jià)格居高不下的根本原因。加工能力過(guò)剩的殺傷力體現在它的過(guò)度市場(chǎng)反應，它會(huì )夸大原料的短缺或過(guò)剩。在這樣的背景下，價(jià)格高估與低估是肯定的。但是，市場(chǎng)終將用其自己的法則去校正這些偏離市場(chǎng)的行為，所以廣西因素將增加行情的非理性變動(dòng)。
　　
　　三、完全依賴(lài)預測市場(chǎng)被證明是失敗的
　　
　　價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險直接關(guān)系著(zhù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞，所以任何企業(yè)都應該高度重視。不少企業(yè)管理者憑借著(zhù)自己多年的市場(chǎng)經(jīng)驗，在選取應對辦法時(shí)，往往采用了主動(dòng)應對。例如：在預測價(jià)格上漲時(shí)，不斷增加原料備庫，加快產(chǎn)品銷(xiāo)售;在判斷價(jià)格下跌時(shí)，少購或停止采購原料，同時(shí)提前銷(xiāo)售產(chǎn)品。但是，鑒于企業(yè)的預判水平、資金成本因素等原因，這樣對沖風(fēng)險往往難以達到理想的水平，有時(shí)甚至會(huì )出現適得其反的結果。所以筆者要勸告懷有這樣理念與行為的人：一定不要試圖駕馭市場(chǎng)，因為市場(chǎng)永遠是難以捉摸的。大部分企業(yè)在上述所列風(fēng)險年份的經(jīng)歷就是一個(gè)很好的例證。
　　
　　四、如何規避風(fēng)險
　　
　　規避大宗商品風(fēng)險的工具大致有三種：一是商品遠期合約;二是商品期貨合約;三是商品期權。
　　
　　商品遠期合約是非標準化的現貨合約。但是據筆者了解，目前絲綢行業(yè)真正有遠期現貨合約的企業(yè)幾乎為零，能夠獲得30——60天訂單的也只是鳳毛麟角，大多數工廠(chǎng)還是即期生產(chǎn)即期銷(xiāo)售。所以，在絲綢行業(yè)，用現貨遠期合約去規避風(fēng)險還不現實(shí)。
　　
　　期權是建立在期貨基礎之上的，它是期貨的衍生品。加上中國至今還沒(méi)有一個(gè)期權合約，即將推出的也只有白糖等幾只少數期權品種，占上市的品種的比例很小。繭絲連期貨都沒(méi)有，所以更談不上期權了。
　　
　　用現行的兩個(gè)中遠期市場(chǎng)合約替代期貨合約是可行的。因為他們都有中遠期定價(jià)機制，加上絲綢現貨價(jià)格與中遠期市場(chǎng)價(jià)格的相關(guān)程度較高，所以絲綢行業(yè)用套期保值交易規避風(fēng)險是完全可行的。我們不要簡(jiǎn)單地認為套期保值就是進(jìn)行賣(mài)出交易，其實(shí)也有買(mǎi)入的交易。比如：綢廠(chǎng)擔心未來(lái)原料價(jià)格會(huì )上漲，他就可以在中遠期市場(chǎng)做買(mǎi)入套保。還有，套期保值是不進(jìn)行實(shí)物交割的，到期之后都要對沖平倉。
　　
　　套期保值之所以能夠規避風(fēng)險，是因為期現價(jià)格變動(dòng)一致的公理所決定的。即，在兩個(gè)市場(chǎng)按照：交易方向相反、交易品種相同、交易數量相等和交易月份相同或相近原則進(jìn)行套期保值交易，就可以用一個(gè)市場(chǎng)的盈利去彌補另一個(gè)市場(chǎng)的虧損。這樣的期現對沖就能達到規避風(fēng)險的目的。
　　
　　絲綢已經(jīng)進(jìn)入全面的風(fēng)險管理時(shí)代，它是不以人的意志為轉移的，如果我們的企業(yè)還是忽視風(fēng)險管理，未來(lái)就可能承接更大的風(fēng)險，它就不僅僅是價(jià)格風(fēng)險了。所以風(fēng)險無(wú)處不在，關(guān)鍵在于我們如何去對待它。