公司業(yè)績(jì)基本情況:2012年一季度,公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.14億元,同比增長(cháng)5.35%;營(yíng)業(yè)利潤1.29億元,同比增長(cháng)18.32%;歸屬母公司凈利潤1.06億元,同比增長(cháng)6.34%;基本每股收益為0.76元。

      行業(yè)處于轉型調整期,業(yè)績(jì)增速放緩:公司旗下Yolanna、Zucchi、Sheridan等品牌定位高端人群,尚瑪可(SaintMarc)、電子商務(wù)(Lovo)和Lacasa等時(shí)尚中低檔品牌適應大眾市場(chǎng),Luolai.Kids專(zhuān)注于兒童市場(chǎng),多品牌矩陣產(chǎn)品結構豐富,在品類(lèi)上并不局限于傳統的床上用品,引進(jìn)了歐洲最大專(zhuān)業(yè)毛巾廠(chǎng)商Christy、葡萄牙高端衛浴品牌Graccioza、歐洲家用芬芳領(lǐng)導品牌Millefiori、高端香氛護理品牌朵昂思Durance,各品牌市場(chǎng)定位清晰,滿(mǎn)足消費者多元化個(gè)性需求和對高品質(zhì)生活方式的追求。截止2011年底,各類(lèi)實(shí)體品牌門(mén)店數2371家,店鋪凈增長(cháng)286家,公司注重開(kāi)店的質(zhì)量和布局,通過(guò)區域市場(chǎng)網(wǎng)點(diǎn)結構升級來(lái)提升渠道建設的效能。公司銷(xiāo)售由于外部環(huán)境因素增速放緩,同時(shí)由于人力成本及原材料成本的上升,使得成本費用持續增加,業(yè)績(jì)短期難有釋放可能。對于長(cháng)遠而言,家紡服裝行業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)升級和外銷(xiāo)轉內銷(xiāo)的諸多變數,需要調整升級期,也是產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰的過(guò)程。

      家紡增長(cháng)態(tài)勢受房地產(chǎn)提控影響:家紡行業(yè)在近年保持高速增長(cháng)態(tài)勢,2011年中國經(jīng)濟整體增速回落及國家對房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續調控,預計行業(yè)整體增速將有所減緩。居民收入提高,城市化進(jìn)程加快、消費觀(guān)念的升級,預計品牌家紡消費將繼續保持一定的增速。我國家紡行業(yè)相對服裝行業(yè)起步較晚,市場(chǎng)還有很大的成長(cháng)空間,公司作為中國家紡行業(yè)規模最大的企業(yè)所占的份額很低,無(wú)論在外延還是內生增長(cháng)上都有很大的空間。

      中國經(jīng)濟發(fā)展不平衡,家紡市場(chǎng)的需求多元化,公司的多品牌矩陣能夠發(fā)揮更大的優(yōu)勢,獲取更多的市場(chǎng)份額。2012年公司計劃銷(xiāo)售31.61億元,同比增長(cháng)32.6%;計劃凈利潤4.71億元,增長(cháng)25.9%。

      盈利預測和投資評級:預計公司2012-2014年可分別實(shí)現每股收益3.22元、3.52元和3.87元,按4月20日的收盤(pán)價(jià)67.49元計算,對應的動(dòng)態(tài)市盈率分別為21倍、19倍和17倍,仍然維持公司“增持”的投資評級。