夢(mèng)潔家紡(31.93，0.00，0.00%)主要從事以床上用品為主的家用紡織品的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，擁有“夢(mèng)潔”、“寐”、“夢(mèng)潔寶貝”、“覓”等四個(gè)具有重要市場(chǎng)影響力的品牌，其中“夢(mèng)潔” 品牌是夢(mèng)潔家紡的主品牌，其銷(xiāo)售收入占比在80%以上。截至2011年6月30日，公司在全國建立了2200個(gè)銷(xiāo)售終端，其中直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)約440個(gè)，加盟網(wǎng)點(diǎn)約 1760個(gè)。我們認為公司的品牌結構在家紡行業(yè)上市公司中最為優(yōu)秀，同時(shí)看好公司對區域市場(chǎng)精耕細作的能力。未來(lái)，公司加快了擴張步伐，從行業(yè)空間和公司自身發(fā)展策略綜合考慮，我們預計公司業(yè)績(jì)在未來(lái)3年仍處于高速增長(cháng)階段，預計2011-2013EPS分別為0.95、1.36、1.89元，給予 2012年28倍PE，6個(gè)月目標價(jià)38.08元，“買(mǎi)入”評級。

　　品牌和價(jià)格體系完備，自主高端品牌更具穩定性

　　夢(mèng)潔家紡的品牌和價(jià)格體系較為明晰，各品牌價(jià)格重疊區域較少，覆蓋消費人群較廣。公司目前擁有“夢(mèng)潔”、“寐”、“夢(mèng)潔寶貝”、“覓”四個(gè)具有重要市場(chǎng)影響力的品牌，其中“夢(mèng)潔”品牌是公司的主品牌，其銷(xiāo)售收入占比在80%以上，定位為中高端消費群體，是收入和利潤的主要來(lái)源。值得一提的是，與其他家紡企業(yè)相比，夢(mèng)潔的高端品牌“寐”為自主品牌，其銷(xiāo)售規模和銷(xiāo)售增速均在高端家紡市場(chǎng)位居前列。自主品牌的優(yōu)勢不言自明，相對引進(jìn)品牌其穩定性更好，經(jīng)營(yíng)的自主能力更強，大大提升了公司品牌體系的整體張力，改善了公司產(chǎn)品結構和盈利能力。另外，高端產(chǎn)品的消費粘性更強，如果未來(lái)“寐”品牌能夠順利發(fā)展，將會(huì )成為公司強有力的業(yè)績(jì)增長(cháng)引擎。