今年以來(lái)，在大盤(pán)持續震蕩的背景下，受益于內需消費的家紡板塊強勢不改，夢(mèng)潔家紡（002397）、富安娜（002327）及羅萊家紡（002293）三家公司股價(jià)均創(chuàng )出歷史新高。良好的市場(chǎng)表現與業(yè)績(jì)增長(cháng)分不開(kāi)。

　　8月份，家紡行業(yè)三家上市公司相繼公布半年報，業(yè)績(jì)增速均超40%，成為A股中期業(yè)績(jì)較為靚麗的板塊。其中，富安娜上半年實(shí)現凈利潤同比增長(cháng)近八成，領(lǐng)跑家紡板塊。分析人士認為，對原材料價(jià)格走勢預判準確、品牌產(chǎn)品銷(xiāo)售享有市場(chǎng)定價(jià)權、渠道建設保持較快的擴張步伐、行業(yè)處于快速發(fā)展態(tài)勢等多重因素共同促使富安娜業(yè)績(jì)增長(cháng)迅速。

　　直營(yíng)步入效益釋放期

　　自去年以來(lái)，國內消費市場(chǎng)持續向好，家紡市場(chǎng)需求不斷增加，呈現快速增長(cháng)的態(tài)勢。數據顯示，2010年，家紡行業(yè)三家上市公司收入增速都在30%以上，整體保持量?jì)r(jià)齊升的態(tài)勢。

　　富安娜2010年營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)34.8%，營(yíng)業(yè)利潤則同比增長(cháng)59.74%，凈利潤同比增長(cháng)48.37%，增速居行業(yè)之首。今年上半年，公司繼續保持業(yè)績(jì)快速增長(cháng)的態(tài)勢。最新披露的半年報顯示，公司上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.08億元，同比增長(cháng)34.06%，凈利潤達8566.9萬(wàn)元，同比增幅高達79.28%，遠高于公司此前30%-50%的增速預期。

　　與其他家紡企業(yè)相比，較高的直營(yíng)（毛利率高于加盟）占比是富安娜經(jīng)營(yíng)方面突出的特點(diǎn)。上半年，公司國內銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )隨著(zhù)募集資金的投入不斷擴大，直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)單店銷(xiāo)售業(yè)績(jì)提升顯著(zhù)；加強加盟網(wǎng)絡(luò )的拓展力度，網(wǎng)點(diǎn)覆蓋面不斷擴大。同時(shí)，公司還積極探索電子商務(wù)、團購等銷(xiāo)售模式，創(chuàng )新銷(xiāo)售模式帶來(lái)新的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)。

　　據了解，富安娜直營(yíng)銷(xiāo)售渠道占比約30%，在同行業(yè)遙遙領(lǐng)先，直營(yíng)的內生式增長(cháng)對租金、管理費用攤薄作用明顯。招商證券分析認為，富安娜直營(yíng)體系已步入效益釋放期，毛利率呈現穩步增長(cháng)趨勢，從2010年三季度的45.79%上升到第四季度的46.11%，2011年一季度更是繼續抬升到49.56%。

　　與此同時(shí)，公司原材料成本呈下降趨勢，也為富安娜帶來(lái)較好的發(fā)展機遇。公司在2010年準確地預估了原材料的價(jià)格走勢，并提前做好了庫存準備，低價(jià)儲備原材料，從源頭上為利潤增長(cháng)提供了動(dòng)力。

　　“馨而樂(lè )”品牌高增長(cháng)

　　富安娜半年報顯示，公司定位年輕白領(lǐng)的“馨而樂(lè )”品牌收入同比增長(cháng)60.30%，明顯高于主品牌的增速。華泰聯(lián)合證券認為，年輕白領(lǐng)對于時(shí)尚家紡的需求大、消費能力強，預計該品牌將為公司業(yè)績(jì)增長(cháng)提供更大動(dòng)力。

　　也有分析人士指出，定位于“藝術(shù)家紡”的富安娜，在行業(yè)內原創(chuàng )風(fēng)格鮮明，可能是公司品牌受青睞的原因之一。在去年召開(kāi)的2011年春夏季定貨會(huì )上，富安娜適時(shí)提價(jià)15-20%，并顯著(zhù)降低終端折扣，利潤率穩居第一。

　　近年來(lái)，富安娜啟動(dòng)“長(cháng)三角戰略”，在江蘇省常熟市建設占地9萬(wàn)平方米的大型現代化生產(chǎn)物流中心；強化“珠三角戰略”，在深圳龍華建設世界級工業(yè)園；推進(jìn)“西部戰略”，在絲綢重鎮四川南充布局生產(chǎn)基地。目前，“三大戰略”已初具規模，對業(yè)績(jì)增長(cháng)的拉動(dòng)效應已經(jīng)顯現。

　　展望下半年，富安娜認為，內需市場(chǎng)對我國紡織行業(yè)運行的支撐作用將繼續鞏固。受到通貨膨脹等因素抑制，國內居民對紡織品服裝的消費能力或將受到一定程度的影響。同時(shí)，國家強調房地產(chǎn)政策從嚴間接減少喬遷新居為行業(yè)帶來(lái)的收益。

　　公司預計，今年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比增減變動(dòng)幅度在50%-70%之間。