隨著(zhù)夢(mèng)潔家紡公司新產(chǎn)能的逐步達產(chǎn)和募投資金到位，公司營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )和產(chǎn)能布局雙向突破，未來(lái)3年高增長(cháng)可期。

　　上半年高增長(cháng)基本確立

　　隨著(zhù)新產(chǎn)能的逐步達產(chǎn)和募投資金到位,公司營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )和產(chǎn)能布局雙向突破。1-5月公司新增營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)預計60余家,前5月收入增幅約29%,凈利潤增幅逾70%,基本奠定上半年高增長(cháng)。繼1Q公司調高絎繡套件和繡花套件5%,蠶絲被10%以后,公司高端品牌“寐”1-5月收入增幅超過(guò)40%,夢(mèng)潔可比門(mén)店增幅約20%,呈現量?jì)r(jià)齊升。

　　渠道拓展和品類(lèi)延伸促力公司加快步伐,未來(lái)3年高增長(cháng)可期

　　隨著(zhù)國民收入增長(cháng)和消費層級的擴展,國內居民服飾消費正由展示型消費向內涵性消費升級,未來(lái)3年我國床上用品國內消費將繼續保持20%以上的高增長(cháng)。未來(lái)三年公司將以自主高端品牌“寐”繼續發(fā)力國內家紡高端市場(chǎng),以江浙、華南迎等為主要布局點(diǎn),實(shí)現利潤高增長(cháng);以“夢(mèng)潔”等品牌鞏固和壯大公司在二三線(xiàn)城市的地位,實(shí)現渠道和效益的快速提升。預計公司2012年銷(xiāo)售終端將達3000個(gè),較2009年增幅近1倍,收入達到17億元。

　　維持2010-2012 EPS 1.50元、1.91元和2.33元,合理價(jià)值60元,維持“推薦”評級

　　公司前5月渠道拓展進(jìn)度符合預期,門(mén)店經(jīng)營(yíng)績(jì)效略高于我們預期。我們維持對公司2010-2012年門(mén)店擴展預期,暫不調高公司單店經(jīng)營(yíng)效益假設,維持2010-2012年EPS 1.50元、1.91元和2.33元的盈利預測,調高公司合理價(jià)值至60元,維持“推薦”評級。

　　風(fēng)險與催化劑

　　公司當前總股本6300萬(wàn)股存在高送轉可能;2006年前公司為國內家紡狀元,股權結構有效激勵潛能再現;公司自創(chuàng )立以來(lái)堅持自主創(chuàng )新為增長(cháng)之本,未來(lái)或有突破。公司主要風(fēng)險為國內經(jīng)濟波動(dòng)對家紡行業(yè)的影響。