海外訂單減少以及價(jià)格下降是收入下降的主要原因。上半年公司出口收入1.31億元，同比下降20.52%；國內市場(chǎng)依然穩定，上半年完成收入8784萬(wàn)元，同比增加2.62%。

    上半年公司綜合毛利率29.58%，同比提高5.51個(gè)百分點(diǎn)。在收入下滑的情況下依然實(shí)現了凈利潤20%以上的增長(cháng)。羊毛價(jià)格的下降以及新技術(shù)的應用是毛利率提升的主要原因。上半年新技術(shù)的應用比例達到15%。

    截至6月底，公司流動(dòng)比率0.80，速動(dòng)比率0.58，同比分別下降0.7和0.55.資產(chǎn)負債率由38.99%上升至54.13%。此外，上半年公司財務(wù)費用率高達8.36%，同比提高1.59個(gè)百分點(diǎn)。顯示公司面臨的資金壓力較大。

    公司老廠(chǎng)房搬遷以及新增產(chǎn)能的投產(chǎn)都將于9月底全部完成，較此前預期拖后了3個(gè)月，會(huì )對公司09年業(yè)績(jì)造成一定的負面影響，但不影響2010年以后業(yè)績(jì)。

    新產(chǎn)能的釋放和新技術(shù)應用比例的提高是未來(lái)公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的主要推動(dòng)力。根據中報情況，我們調整公司09、10年每股收益至0.35元和0.64元。新產(chǎn)能投產(chǎn)后公司產(chǎn)能將實(shí)現翻番，業(yè)績(jì)具有很大的增長(cháng)空間，是出口復蘇背景下較好的投資品種。維持“增持”評級和10元目標價(jià)。