四、海外市場(chǎng)—歐美發(fā)力，日本優(yōu)勢地位穩固

　　公司是我國最大的巾被系列產(chǎn)品生產(chǎn)基地，自1999年以來(lái)，公司出口數量和出口金額一直名列全國同行業(yè)第一位。其中毛巾系列產(chǎn)品是公司主要收入來(lái)源，07年上半年在公司家紡產(chǎn)品出口中占83.51%的比例，03年到06年的出口復合增長(cháng)率為31.54%，其口市場(chǎng)主要集中在日本、美國、歐洲。日本是最大的市場(chǎng)，但美國近年的發(fā)展有趕超的趨勢。

　　公司2003年才開(kāi)始開(kāi)拓裝飾布系列產(chǎn)品，裝飾布雖然占比僅16.49%，但發(fā)展很迅速，03年到06年的復合增長(cháng)率達到164.23%。出口市場(chǎng)以北美為主，歐洲是當前國際上最發(fā)達、最先進(jìn)的市場(chǎng)，在材料、工藝、色彩的搭配上都是世界領(lǐng)先的，對新產(chǎn)品、新結構、新材料、新技術(shù)的關(guān)注度非常高，國內產(chǎn)品主要在染整水平上差距很大，檔次不夠高，所以在對歐洲的出口中一直規模不大。

　　公司憑借其出口龍頭地位、品質(zhì)優(yōu)勢以及產(chǎn)品檔次提升等因素，目前已經(jīng)具有一定的議價(jià)能力，2006年年初對出口歐洲和美國的大部分產(chǎn)品進(jìn)行了平均5%的提價(jià)，2007年6月份再度對歐洲出口的毛巾價(jià)格平均上調5%。所以在人民幣升值、出口退稅率下調，原材料和勞動(dòng)力價(jià)格上漲等不利因素影響下，毛利率保持穩中有升，其中裝飾布毛利由于國內染整水平不高等原因，一直比毛巾毛利率低，隨著(zhù)技術(shù)水平的提升，未來(lái)上升空間較大。

　　日本是公司毛巾出口成熟穩定的市場(chǎng)，其優(yōu)勢地位不斷穩固。

　　今年上半年出口日本實(shí)現銷(xiāo)售收入3.5億元人民幣，與去年同期基本持平；我們通過(guò)數據分析，由于受到人民幣升值的影響，我國毛巾對日出口額從2005年的36.2億減少到33.67億，下降了7.64%，但公司對日毛巾出口額卻從6.7億上升到7.01億，使公司占國內對日毛巾出口額占比從18.5%上升到20.8%。這表明公司在日本市場(chǎng)積極轉型的努力效果明顯，未來(lái)公司對日本市場(chǎng)的開(kāi)拓將通過(guò)重點(diǎn)開(kāi)發(fā)高端客戶(hù)，提高產(chǎn)品檔次，增加附加值來(lái)實(shí)現。公司03-06年對日出口復合增長(cháng)率為7.7%，考慮到人民幣升值和日本市場(chǎng)已相對比較成熟，預測到2010年前公司對日毛巾出口增長(cháng)率為5%左右。

　　北美市場(chǎng)將是公司未來(lái)海外市場(chǎng)中占比最大的市場(chǎng)。

　　公司出口到北美的毛巾、裝飾布近幾年保持著(zhù)快速增長(cháng)的勢頭，出口額從2003年到2006年復合增長(cháng)率為95.87%，在美國的市場(chǎng)占有率為25%，已經(jīng)超過(guò)了賓州亞光；2007年上半年出口繼續保持高增長(cháng)態(tài)勢，其中毛巾出口額為3.43億，同比增長(cháng)18.37%，已基本接近公司經(jīng)營(yíng)多年的日本市場(chǎng)，同時(shí)裝飾布出口額為9300萬(wàn)，同比大增204.52%。上半年公司合計對北美出口4.3億，已超過(guò)日本市場(chǎng)的3.5億，成為公司未來(lái)海外市場(chǎng)中占比最大的市場(chǎng)。預計未來(lái)美國市場(chǎng)的增長(cháng)可保持在20%以上。

　　歐洲市場(chǎng)基數較低，未來(lái)增長(cháng)空間很大。

　　在出口歐洲市場(chǎng)方面（包括俄羅斯）近年來(lái)增長(cháng)勢頭也很快速，2003-2006年的復合增長(cháng)率102.09%，在歐洲的市場(chǎng)占有率為20%左右。我國由于在歐盟市場(chǎng)份額較低，同時(shí)產(chǎn)品具有價(jià)格優(yōu)勢，因此未來(lái)增長(cháng)空間很大。今年上半年我國實(shí)現對歐出口同比增長(cháng)15.93%，同時(shí)公司在5月底對出口歐洲產(chǎn)品提價(jià)3-5%，并加大對俄羅斯及周邊國家以“孚日”等自主品牌銷(xiāo)售，未來(lái)公司歐洲市場(chǎng)預計將可保持30%以上的增長(cháng)。

　　大洋洲作為公司新開(kāi)辟的市場(chǎng)，目前以毛巾類(lèi)產(chǎn)品為主，增長(cháng)勢頭強勁。

　　今年上半年銷(xiāo)售收入就超過(guò)去年全年2,260萬(wàn)元，達到3,372萬(wàn)元，大幅增長(cháng)了49.2%。同時(shí)我們看好公司與澳大利亞最大的毛巾生產(chǎn)銷(xiāo)售商CV公司的戰略合作，這將使公司對大洋洲的市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴大并擴大Sunvin品牌產(chǎn)品在當地的市場(chǎng)銷(xiāo)售額。

　　綜上所述，公司海外業(yè)務(wù)將繼續保持25%-30%的強勁增長(cháng)勢頭，2006年全球家用紡織品貿易大約100億美元，預期到2010年貿易額至少可以翻一番。公司日本市場(chǎng)的占有率穩定并且優(yōu)勢在不斷擴大，歐美將是公司海外業(yè)務(wù)拓展的主戰場(chǎng)，其廣闊的市場(chǎng)空間將保證公司未來(lái)業(yè)務(wù)的高增長(cháng)，同時(shí)新開(kāi)辟的大洋洲市場(chǎng)在與CV公司結成戰略合作的背景下也將進(jìn)一步擴大其市場(chǎng)份額。

　　五、再融資項目為國內外業(yè)務(wù)持續增長(cháng)奠定堅實(shí)基礎

　　公司計劃增發(fā)不超過(guò)10000萬(wàn)股，募集13.06億元資金用于擴大產(chǎn)能與規模，并提升產(chǎn)品檔次。各項目將在2008年順利進(jìn)行，預計2009年能夠全部產(chǎn)生效益。增發(fā)項目能為公司增加16.62億元的收入以及2.93億元的利潤總額。增發(fā)方案證監會(huì )7月13日已經(jīng)受理，預計10月上會(huì )，11月發(fā)行。

　　我們認為公司目前更多的重心應該放在國內市場(chǎng)開(kāi)拓上，但海外業(yè)務(wù)的持續強勁發(fā)展是公司向國內市場(chǎng)轉型的堅實(shí)基礎，募集資金項目可以擴大公司產(chǎn)能，提升產(chǎn)品檔次，優(yōu)化產(chǎn)品結構，從而更好的促進(jìn)公司國外市場(chǎng)業(yè)務(wù)的增長(cháng)，也是為國內品牌建設提供一個(gè)更堅實(shí)的支持，保持并提高公司的持續競爭力。另外公司資產(chǎn)負債率較高，同時(shí)財務(wù)費用較高，增發(fā)募集資金可降低公司的財務(wù)費用和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。